Den globala fastighetsfonden SKAGEN m2 fick ett välkommet lyft på onsdagen med nyheten om att norska Self Storage Group har fått ett bud från amerikanska pensionsfonden TIAA (Teachers Insurance and Annuity Association of America). Kontanterbjudandet på 40 norska kronor per aktie innebär en budpremie på 66,7% över gårdagens stängningskurs på Oslobörsen. Budet på 3,6 miljarder norska kronor rekommenderas av styrelsen och har redan accepterats av över 70% av aktieägarna. Uppköpet förväntas slutföras under fjärde kvartalet i år, om inget oförutsett inträffar.
Långsiktig investerare
SSG är en av de största aktörerna inom självlagring i Skandinavien med över 140 anläggningar för privatpersoner och företagskunder, och med en särskilt stark position i Norge. SKAGEN m2 är en av bolagets största ägare med ca 2,9% av kapitalet.
Vi investerade första gången för över fem år sedan och har varit en del av bolagets framgångsrika resa som har inneburit en årlig genomsnittlig avkastning på investeringen på över 18%. Vår investeringshypotes baserades från början på bolagets starka närvaro i ett växande marknadssegment, kombinerat med en attraktiv värdering där SSG handlades med rabatt på börsen jämfört med både europeiska och amerikanska peers.
Grundig analys lönar sig
Bolagets potential som en attraktiv uppköpskandidat märktes redan för två år sedan när svenska självlagringsbolag som Green Storage och 24Storage förvärvades, även dessa av just TIAA. Ett år tidigare hade ett amerikanskt private equity-bolag köpt 25% av aktierna i SSG, och flera stora internationella investerare följde snart efter. Vi såg tydligt att sannolikheten för en potentiell affär ökade.
Det föreslagna uppköpserbjudandet av SSG från TIAA är goda nyheter för SKAGEN m2:s andelsägare, särskilt med tanke på storleken som vår position utgör i fonden och den attraktiva budpremien som nu erbjuds. Transaktionen följer ett mönster med ett antal framgångsrika portföljaffärer i något av en budfest för noterade fastighetsbolag de senaste åren.
Starka kassaflöden och ekonomisk motståndskraft
Med ungefär 10% av fondens tillgångar investerat inom self storage har SKAGEN m2 varit överviktad detta segment jämfört med fondens jämförelseindex. Detta har skett fullt medvetet och med bakgrund i segmentets starka kassaflöden, konjunkturmässiga motståndskraft och flera intressanta dynamiska "triggers" på efterfrågesidan. Våra andra self storage-bolag inkluderar Shurgard och Big Yellow Group.
Innan dagens nyhet och uppgång inräknad, låg fonden 2% före sitt jämförelseindex MSCI ACWI Real Estate Index hittils i år (i SEK och efter kostnader). Du kan läsa mer om fondens utveckling, innehav och förvaltarnas tankar om fastighetsmarknaden i senaste månadsrapporten. Den hittar du i sin helhet här.